多空交织，醋酸乙酯近期影响因素盘点

【导语】经过2月份连跌的行情之后，中国醋酸乙酯市场在３月份终于迎来反弹的曙光。本文旨在通过盘点近期影响市场走势的主要因素，以期给予业者一定指引。            自2022年春节过后，中国醋酸乙酯市场受成本面以及供需面影响跌势不止，其中江苏地区最低价格在7000元/吨，较2022年初下滑近18个百分点。近期，终于在3月份的第一个周末期间迎来反弹的曙光，截至3月8日收盘，江苏市场高端成交价格已在7300元/吨，两个工作日涨幅达300元/吨。而对于后期走势，市场多空交织，主要体现在以下几点。宏观面：原油强劲走势带动气氛，公共卫生事件影响物流。        近期国际原油宽幅反弹，其中WTI已涨至2008年以来最高价位。受此带动，国内能化行业多数产品纷纷跟涨，其中3月7日，在卓创资讯监测的106个产品之中，有69个产品上涨，占比65.09%；31个产品持稳，占比29.25%；6个产品下降，占比5.66%。在此利好气氛带动下，醋酸乙酯市场业者心态亦受提振，市场看空情绪减弱。而随着原油的上涨，后期醋酸乙酯的内外贸运输成本将会有一定增加，从而影响跨区域的货源调配，多空难辨。另一方面，在国际宏观面带来利好刺激的同时，国内公共卫生事件近期频发对市场则并不友好，一是致使局部地区物流受限，二是致使部分地区下游开工亦受影响，使得货源总体流通与消化相对缓慢，未来需关注连云港物流船只的运输情况。上游：原料目前止跌反弹，后期走势待观察。近期主原料冰醋酸价格的止跌反弹，是醋酸乙酯得以同步反弹的最大利好因素。2021年，冰醋酸价格创历史新高，毛利率高达58%左右，对于原料甲醇的敏感性低微，但对于醋酸乙酯的指引性则明显加强。而2022年，冰醋酸价格供需面的抑制下价格一路下滑，江苏市场价格一度跌破3500元/吨的关口，而2021年江苏冰醋酸的最高价格为9100元/吨。而进入3月份，随着甲醇价格的持续上涨，冰醋酸价格逐步向成本线靠拢，成本支撑下业者看空心态开始减弱，叠加部分装置检修消息传出，市场购销气氛出现一定好转，价格开始止跌反弹。而尽管当前醋酸价格出现止跌反弹的迹象，但当前仍较高的工厂库存或对市场的持续上涨带来阻力，叠加短期内河南地区现货资源供应预期增多，预计后期醋酸价格仍区间内窄幅波动为主。另一方面，近期酒精价格走势向好亦是给醋酸乙酯市场带来一定支撑。3月份以来，受玉米等原料端价格的上涨，国内多地酒精价格走高，其中3月7日各地单日涨幅在25-100元/吨。而后期来看，酒精层面需继续关注原料变化以及物流运输情况，短期受成本支撑，走势预期仍偏强。基本面：下游需求陆续恢复，但供应亦同步增多。从供需基本面来讲，自春节过后，醋酸乙酯下游需求表现始终欠佳，一是因传统因素下，华南等地区节后下游启动缓慢；二是受奥运会等影响，北方下游开工较为受限；三是在跌势不止的形势下，下游多刚性采购。而进入3月份，据了解，下游终端行业开工较前期有一定恢复，且受整体市场向好影响，下游采购积极性亦增加，加速了货源的流通。2022年1-2月醋酸乙酯产业价值链分析单位：元／吨区域产品名称1月均价2月均价环比1月毛利率2月毛利率环比（百分点）华东冰醋酸58504778-18.3%53.54%42.28%↓11.3苏北酒精68086778-0.4%10.2%6.7%↓3.5华东醋酸乙酯83297727-7.2%-0.7%1.3%↑1.3然而，在需求陆续恢复的同时，醋酸乙酯供应亦开始增多。受春节期间醋酸乙酯工厂常规性停车或降负以及节后利润与需求压制影响，2月份醋酸乙酯行业开工整体低下，据卓创资讯统计显示，2月份中国醋酸乙酯总产量在12.7万吨左右，与上月相较减少约4.6万吨，环比减少约26.6%。而经过前期原材料价格的回调，醋酸乙酯产业链利润传导得以优化，醋酸乙酯理论盈利向好，据测算，2月份醋酸乙酯整理毛利率较1月份提升了1.3个百分点。进入3月份，尽管醋酸价格低位反弹，但预计长约均价较2月份仍较低，醋酸乙酯理论生产盈利预计较前期仍有明显增加。在利润的驱使下，预计3月份醋酸乙酯总体供应量将有明显增加，预估约为16.5万吨，较2月份增加3.8万吨。